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认为对冲基金成功不过是靠运气的观点：如果某个股票和债券的上涨成为可能，那么聪明的投资者必定已经做出反应，价格也已经上涨了。因此，投资者的这些举动会使得所有的相关信息都反应在了价格中（个人理解即为价值决定价格，价格是价值的体现），价格已经体现，故试图预测价格变动的基金经理都不会取得成功，此为反驳对冲基金不科学的“市场有效假设”不过，对于对冲基金来说，市场的有效假设并不成立，对冲基金应该叫“优势基金”

1，从1949年阿尔弗雷德•文斯洛•琼斯创立第一只“对冲基金”时起，经理人就将自己的个人储蓄和客户的钱一起投资。他们的利益一致。2，对冲基金也有很大的动力想些聪明的赚钱方法。他们的经理将获得基金利润的20%。3，对冲基金小到可以随意倒闭。在过去的十年中，有大约5000只对冲基金破产，但没有让纳税人损失一分钱。相比之下，“太大倒不得”的机构的不良动因尤其危险。

美联储之所以允许这种无限制的贷款，就是因为它只关注消费价格的通货膨胀，并认为忽略泡沫不会有什么问题。2007-2009年的危机证明了这个想法有多么荒谬。当贷款的成本接近于零的时候，认为就会无限度地贷款。

在一篇名为《投资分析的化模型》（ASimplifiedModelforPortfolioAnalysis）的论文中，夏普用一个更单的方法代替了股票之间的复杂关系的计算一一计算每只股票和大盘指数之的相关性。这完全就是琼斯发明的速率计算。到1963年夏普发表这篇论文的时候，琼斯用这个方法已经不止10年了。琼斯还反映了另一名诺贝尔奖获得者、现代投资组合理论之父詹姆斯・托宾（JamesTobin）的成果。在

1，投资者的心理模式琼斯相信投资者的心理造成了股票价格的趋势性。股市的上涨使投资者变得乐观，进而使得市场进一步上涨，然后投资者更加乐观，往复循环。这种循环使得股票价格上涨，形成了一个可以据此获利的趋势。当投资者心理逆转的时候，这种假象就会破灭：当这种循环将价格推到一个不可支撑的水平，贪婪就会转向恐惧，变动就会逆转。2，成功的市场预测无法持续，预测趋势的每个过程都可能破坏它。一旦他们的见解被足够多的投资者所理解

1，投资风格：基本面分析和图表趋势分析的结合，宏观型投资者。2，对市场均衡的质疑：反身性理论3，1987黑色星期一的亏损：基金规模越大，它就越难退出市场，也难以做到此过程中不影响价格，不损害自己的利益。4，金融炼金术：投资日记，一个炒家焦急地与多种不确定因素较量的真实写照。

1，投资风格：专攻资产支持证券的对冲基金。逆向操作：当经济蓬勃发展时，他寻找做空的时机，经济不好的时候，他就寻找做多的时机。2，次级贷款泡沫是早期对冲基金利用过的错误政策的新版本。20 世纪70 年代，不称职的中央银行引发了通货膨胀，让商品交易员得以顺势而为；20 世纪90 年代，中央银行坚守不可持续的盯住汇率制，让索罗斯之类的宏观交易员轻易地得手。到了21 世纪，通货膨胀和不可持续的盯住汇率制没有了，但这些过去的

1，投资风格：结合不同的学科：股票、货币和利率、技术分析。2，做空英镑的成功：英国从汇率机制退出将使得政府可以随意降息，这将有利于政府债券，而且货币贬值和低利率对股市也是利好。但宏观交易的胜利表明有效市场假说在很大程度上无法解释。如果市场主要由追求最大利润的理性投资者控制，那么效率有可能会占上风；但如果市场由其他人驱动，那就没有理由期望有效定价。宏观交易就是这一观点的最好阐释：各国政府和中央银行显然不是在利润最大化

1，投资风格：本杰明·格雷厄姆的价值型投资方式，强调选股，重视长期2，价值型投资者通常很少或根本不用杠杆效应购买股票，而且他们一般长期持有。但宏观型投资者利用杠杆效应，这使得趋势不利时的风险大得不可思议，他们必须准备好在情况对他们不利的时候退出市场。

对冲基金并没有精确的定义，也不是所有故事都和套期保值以及杠杆效应有关。1，20%的绩效费2，避免条条框框，投资方式灵活3，既能做多也可做空4，将套利和杠杆用于交易债券、期货、互换、期权，以及这些金融工具的任意组合。