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最为理想的美元成本平均法是投资于一组指数基金，从而将所有具有投资价值的股票和债券都一网打尽。承认自己对未来所知甚少，以及对这种无知的心安理得，正是防御型投资者最强大的武器。

优先股通常只能够获得固定比率的股息。优先股持有者既没有债券持有人（或债权人）的法定求偿权，也不能像普通股股东（或合伙人）那样分享公司的利润

要想在一生中获得投资成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或内幕消息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。本书能够准确和清晰地提供这种知识体系，但对情绪的约束是你自己必须做到的。股市的行为越愚蠢，有条不紊的投资者面对的机会就越大。在即将80岁之际，格雷厄姆向一位朋友表达了他的想法：希望每天都做一些“傻事、有创造性的事和慷慨的事”。

在向防御型投资者提出建议和忠告时，我们主要遵循（心理上和数学上的）三个要求：基本安全性，选择方法简单，以及有望获得满意的结果。我们建议，人们不要按“全价”购买三类重要的证券：1）外国债券；2）一般的优先股；3）二类普通股。（当然也包含这几类证券的初始发行。）我们所说的“全价”，是指接近于债券和优先股面值的价格，以及大约相当于企业公允业务价值的普通股价格。

你应该有多大的防御性，这并不取决于你对风险的容忍程度，而是取决于你愿意在自己的投资组合方面花多少时间和精力。

我们奉劝那些初学者：不要把自己的精力和金钱浪费在试图战胜市场上。他们应当对证券的价值加以研究，并以尽可能小额的资金，来对自己的在价格和价值方面的判断进行尝试性的检验。对于一家工业企业来说，其普通股的帐面价值必须不低于其总资本（包括全部的银行债务）的一半，才称得上是财务稳健的。

普通股的估价方法：首先计算出未来某几年的平均利润，然后再乘以一个恰当的“资本化因子”。

影响资本化率的因素：1、总体的长期前景；2、管理；3、财务实力和资本结构；4、股息记录；5、当期股息收益率。

成长股的资本化率价值=当期（正常）利润✖️（8.5+2倍的预期年增长率）我们给出如下忠告：如果我们希望高成长股的增长率实际得以实现的话，那么预期增长率的估价必须相对保守。应该指出的是，基于未来预期结构的“科学的”（或者说至少合理可靠的）股票股价，都必须考虑到未来的利率状况。如果所假设的利率高一些，那么既定的预期收益或股息的现值就会小一些。

教化之所本者在学校。