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以高估值买新兴行业而落入成长陷阱的是沉迷于“未得到”，以低估值买夕阳行业而落入价值陷阱的是沉迷于已失去。投资中风险收益比最高的还是那些容易被低估的“正拥有”。

股票的回报并不取决于它未来增长是快还是慢，而是取决于未来增长比当前股价反映的增长预期更快还是更慢。这里有股价是否已经反映了所有的好消息或者坏消息的问题。

胜而后求战，不要战而后求胜。百舸争流的行业，增长再快也很难找投资标的，不妨等待行业“内战”结束、赢家产生后再做投资。许多人担心在胜负已分的行业中买赢家会太迟，其实腾讯、百度、格力、茅台等企业在十年前就已经是各自行业里的赢家了，但是十年来它们的涨幅依然惊人。

要回答这个问题，我们先回顾一下卖股票的三个理由：基本面恶化；价格达到目标价；有更好的其他投资。换句话说，价值投资买的就是便宜的好公司，所以卖出的原因就是：公司没有想象的好；不再便宜；还有其他更好更便宜的公司。这三个理由均与是否亏损无关。

要认识一个行业，不妨做一道填空题：得_者得天下，用一个词来概括这个行业争的是什么。例如，基金业是得人才者得天下，高端消费品是得品牌者得天下，低端消费品是得渠道者得天下，无差异中间品是得成本者得天下，制造业是得规模者天下，大宗品是得资源者得天下。

投资徽论鼻莫如大，目莫如小韩非子说，雕刻的原则是鼻子不如先做大一些，眼睛不如先做小些，因为“鼻大可小，小不可大也；目小可大，大不可小也”。凡事要留有余地，做投资也一样，因为市场总是天有不测风云。没有足够安全边际时，别抱侥幸心理孤注一掷。没有把握时，不妨均衡配置，先处不败，而后求胜

我在不同阶段钻研过各式各样的投资方法，然后，在实践中深深体会到，对大多数人而言，只有价值投资才是真正可学可用可掌握的。一些简单的原则：1，便宜才是硬道理（寻找价格被低估的公司）2，定价权是核心竞争力（（做自己可以不断复制的是，做别人不可能复制的事）3，胜而后求战，不要战而后求生（等待行业内战结束，赢家产生后再做投资）4，人弃我取，逆向投资（人多的地方不去）

榔头症美国消费股多，适合价值投资；加拿大资源股多，适合趋势投资；互联网赢家通吃，买龙头；休闲服装百花齐放，买成长。差异化产品，买品牌；同质化产品，没成本低的。不同国家、不同行业，适用的方法应不同，但人们常生搬硬套同种模式。在一个榔头看来，世界上所有的东西都是钉子。

股票不过是穿着股票外衣来参加华尔街化装舞会的、长期资本回报率为12%的债券。想清楚了这一点，对股市进行逆向思维也就容易了。

众人夺路而逃时，不挡路、不跟随。不挡路是因为不想被踩死，不跟随是因为乌合之众往往跑错方向。不如作壁上观，等众点人作鸟兽散后，捡些他们抛弃的粮草辎重和掉落的金银细软。看这慌不择路的样子，这一次不需要等太久的。众阳高补业全

scanf()把输入的字符串转换成整数、浮点数、字符或字符串，而printf()正好与它相反，把整数、浮点数、字符和字符串转换成显示在屏幕上的文本。