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对于投资者来说，坚持自己的信仰其实很难。过度乐观会令他们迷失方向，会使他们过度承担风险，偏信被夸大的收益回报。投资者可以自己决定投资的时间和仓位，但他们没办法决定市场此刻的价格。过度悲观容易使投资者错失投资机会，并且耗尽自己的精力。价值投资者的乐观在于他们坚信，如果上市公司有一分错误，在市场上就会被放大成十分。他们执着地认为，只有当市场极度恐慌时，自己的机会才会出现。

耐心是投资者的优秀品质，但对投机者来说，它代表要承受过程的不安和信息过时的风险。对那些具有长期优势的企业来说，耐心是有价值的。这个话题我们稍后讨论。冷静也是做好投资所必备的一种状态，但在投资世界中，大众的情绪往往脆弱敏感，容易冲动。投资者需要具备一种长期稳定的决策能力，而投机者则需要具备一种灵活应变的心理状态。

企业家胜在专注，他们会把资本和精力集中于主营业务。主营业务越兴旺，企业就越好。投资者则更倾向于分散风险，他们要么自己操作各种股票，要么通过共同基金持有一揽子证券组合。《福布斯》富豪榜上的人物，都拥有非凡的能力和运气，或是杰出的合作伙伴。多元化投资能减少运气的成分，集中投资则会放大运气的作用。两者各有利弊。有时为了突显投资能力的作用，投资者必须非常慎重地做出选择，胜算大时就重仓出击，时机不到就静观等待。

选择性忽视是快乐的秘诀之一。损失1美元的痛苦大于获得1美元的喜悦，所以你看到价格上上下下的次数越多，你就会越郁闷。你应该花更多的时间收集关于投资标的的信息，而不是跟踪其价格。如果相关的新闻在一年内就会变得无关紧要，那么就直接跳过它。

在某些时期，如1999年，许多市值很大的成长型股票非常昂贵，等量加权指数最能反映这类市场的高估值情况。还有些时期，甚至连普通股票都非常昂贵。在等权重的前提下，中位数法比加权平均值法更有优势。我研究了1962年到2016年6月以来3000只股票市盈率的中位数。

教化之所本者在学校。