如果无法兼得,那么好生意第一、好企业家第二。芒格曾说:“我有个理论,一点儿都经受不了烂管理层的生意,算不上好生意。
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“回撤”并不可怕,甚至可能是我们的好朋友。要看淡“不可避免的回撤”,防范“可能可以避免的回撤”,利用“可能带来更好买入机会的回撤”。
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巴菲特、芒格之所以成为投资的集大成者,很大程度上因为他们一生中不断的阅读、思考和观察,对企业经营的规律、人性的规律、投资的规律有深刻的积累和洞察。他们在短短几分钟内就能知道一家企业有没有投资价值,就是因为观察过的企业和企业家太多,他们已经具备强大的模式识别能力。
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高端白酒企业满足巴菲特所说的“特许经营权企业”的三个特征:被强烈渴求和需要、被人认为找不到替代品、享有自由定价权。
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不完美的企业,一样可以有投资价值,就像不完美的人可以有交往价值。关键是判断企业的缺点和瑕疵有没有动摇到其根基,只要对企业大的格局没有产生严重的负面影响,我们也没必要吹毛求疵,应学会分清主要矛盾和次要矛盾。
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技术变化或颠覆式创新的出现,导致企业主营产品所在品类整体不再被人们所需要。
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上士闻道,勤而行之;中士闻道,若存若亡;下士闻道,大笑之。不笑不足以为道。
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要尽快把劳动收入转化为资本收入,打造一个在我们睡觉时依然在为我们工作的系统。投资就是拥有最优秀公司的股权,让世界上最优秀的企业家为我们工作。
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优秀产品、先发优势、市场份额、高效运营和资金优势等均属于非护城河因素。
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对股权思维投资者来说,股权是目的,现金是手段。对现金思维投资者来说,现金是目的,股权是手段。
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真正的错误可以分为两类:第一类是原则性错误,大方向上犯错。第二类是战术性错误,包括“看错”和“错过”。