格雷厄姆给予了巴菲特投资的知识基础——安全边际，以及帮助他掌控情绪以利用市场的波动。费雪教会巴菲特更新的、可执行的方法论，让他发现长期的优秀投资对象，以及集中的投资组合。芒格帮助巴菲特认识到购买并持有好企业所带来的回报。

组成这项系统工程的五个环节是：好行业、好企业、好价格、长期持有、适当分散。

沃伦愿意长期保持不动，避免频繁交易，直至伟大机会出现。

其公式是：2p-1=x，这里2乘以获胜的概率（P）减去1等于你的投资比例（x）。

配置公司资本的能力，是管理层最为重要的能力，因为从长期而言，这将决定股东的价值。

反周期操作会令你收获巨大。

对此，巴菲特提出了一个更为准确的词语——“股东盈余”。确定股东盈余的方法是，在净利润基础上，加上折旧、损耗和摊销，减去资本支出。这些资本支出是为了维持公司竞争优势和产量而发生的。

读书，多读、兼听、多思考，信也不要迷信，并与实践相结合，这才是人生阅读的真意义。

投资者可用几种不同的方式衡量保险公司的盈利能力，税前利润率是最好的测量方法之一

最为重要的是性格，当他谈到性格时指的是理性。理性的基石就是回望过去、总结现在，分析若干可能情况，最终做出抉择的能力。

（1）管理层是否理性？（2）管理层对股东是否坦诚？（3）管理层能否抗拒惯性驱使？

“投资股票，然后不要打开信封。”5我们可以加上一点，“不要查看股票行情，无论用电脑、手机，还是其他设备。”

成功的投资来源于，购买那些价格大大低于价值的股票。

价格总是由于各种原因围绕价值上下波动，并非总有逻辑性可言。

巴菲特不仅规避复杂，他还规避陷入麻烦的企业，甚至规避那些因发展失利而彻底转换方向的企业，经历重大变化的企业会增加犯错的可能。从他的经验看，最好的回报来自那些多年稳定经营提供同样产品或服务的公司。

最能区分一家保险公司的是它的工作人员。公司管理层的努力对于一家保险公司的运营表现有着巨大的影响。

格雷厄姆提出了自己关于投资的定义：“投资是经过分析，可以承诺本金安全并提供满意回报的行为。不能满足这些要求的就是投机。”首先，什么是“经过分析”？他以一个简洁的定义开始：“基于已有的原则和正常的逻辑，仔细研究可以获得事实，得出结论。”他进一步将分析分为三步：①描述；②批判；③选择。第一步，搜集多方信息并以合理的方式呈现。第二步，检验这些搜集来的信息：这些信息可以代表事实么？最后一步要求分析人员作出判断，判断这些证券

·在你没有将股票首先（以及总是）考虑为一个企业的一部分时，不要进入股市。·准备好勤奋地研究你所投资的公司，以及它们的竞争对手，以至于达到一种状态，那就是没有人比你更了解这个公司，甚至这个行业。·如果你没有做好五年（十年更好）的时间准备，不要开始你的集中投资。·做集中投资时不要使用财务杠杆。一个没有财务杠杆的投资组合可帮助你更快地达到目标。记住，在股市大跌时，一个意外的要求追加保证金的电话，会毁掉你精心设计的完美计划。·成为一个集中投资者需要适当的性格及人格特质。

巴菲特投资方法12准则【企业准则】企业是否简单易懂?企业是否有持续稳定的经营历史?企业是否有良好的长期前景?【管理准则】管理层是否理性?管理层对股东是否坦诚?管理层能否抗拒惯性驱使?【财务准则】重视净资产收益率，而不是每股盈利。计算真正的“股东盈余”。寻找具有高利润率的企业。每一美元的留存

投资人如果想取得超越平均的回报，一定要冒超越平均水平的风险。