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一个平衡投资方案的最大益处在于:它使得风险更为合理。一个包含了债券的配置可以减弱股票短期波动的影响，这将给风险厌恶型的长期投资者以勇气和信心，让他们去持有一个偏重股票的配置。

这充分体现了指数化的核心理念:全部投资者作为一个整体不可能超越整个股市的总体(无成本的)回报率。

在一个股票组合中，债券的最佳用途是作为一个常规收入来源，同时还有缓解作用，并非只是股票的替代物。记住，长期投资者的目标不是短期保有资本，而是获取实际的、经通货膨胀调整过的产期回报率。

如果市盈率没有发生变化，则股票总的回报率几乎完全依赖于初始股息率和盈利增长率。..短期投资策略实际上忽视了股息率和盈利增长率，而这两个因素在数周或数月的时间里无法体现其重要性。短期策略和投资毫无关系，却和投机联系紧密。

我建议一个投资者的债券头寸应等于其年龄。比如，某位投资者的年龄为65岁，则应考虑资产配置为65/35的债券/股票。...采用固定比例的策略，其优势在于:当股价上升时，你将自动锁定收益并减少股票风险敞口。相应地，随着股票价值的下跌，你将提高持股比例(用出售债券的收入来实现，或重新调整投资)，这将减少你的股票风险敞口；同时，这将保持风险和收益之间初始平衡的相对稳定。

在此描述的正是简单化的精髓:投资于整个美国股票市场(对平衡型指数基金来说，也包括整个债券市场)，不需努力挑选最好的基金经理;保持资产配置恒定且不追求市场择时;保持交易活动的频率处于低水平(且最小化税负)；减少主动管理型共同基金特有的额外投资成本。

当时间窗口从1年增至25年后，投机的短期影响力消退了，而投资回报率开始更紧密地、即便不是精确地遵从投资的基本面因素：股息率和盈利增长率，这两个要素共同构成了股票回报率的驱动力。

根据实际情况，股票市场具有一定的近乎永恒的特征。当时间窗口从1年增至25年后，投机的短期影响力消退了，而投资回报率开始更紧密地、即便不是精确地遵从投资的基本面因素：股息率和盈利增长率，这两个要素共同构成了股票回报率的驱动力。

所有的投资者拥有整个股市，主动投资者(作为一个群体)和被动投资者一直持有所有的股票，因此他们一定获得总的股市回报率。主动投资者所承担的管理费用和交易成本，大大高于被动投资者所承担的部分。因此，根据定义，由于主动投资者和被动投资者一定共同获得同一个总回报率，则被动投资者一定获得更高的净回报率。证毕。

消极管理型指数基金的优势(相比主动管理型共同基金)主要来自于传统基金需要承担的成本。

他们克服了无房、无电、无自来水、无交通工具、经费拮据、缺少人手、孩子不能上学等各种难以想象的困难，一边保护，一边研究，筚路蓝缕，含辛茹苦，开创了敦煌艺术研究所保护、研究、美术临摹等方面的业务方向，为敦煌石窟事业的继续发展奠定了坚实的基础。